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尹满华:港股牛市 值得期待

刚刚进入2021年虽然仅只一个月,但对于港股市场无疑是热闹而喧嚣的。自内地基金的持续火爆之后,这把火也一路烧到了香港,南下资金持续多日以百亿规模凶猛入场,港股龙头也成为许多基金重要的抱团目标,而在2020年尝到了跟随基金抱团甜头的人们而言,跟随南下资金进入港股市场也成为了不少个人投资者的新选择。

1月份,港股市场获南向资金大规模净流入,恒生指数一度突破30000点大关。这很大程度上源于内地基金公司布局港股方向产品热情高涨。数据统计显示,2021年1月份有13只港股主题基金开始认购,截至1月29日,4只基金已经宣告成立,均为“一日售罄”。其中,嘉实港股优势首发募资79.23亿元人民币,华夏恒生互联网科技业ETF首发规模达到75.55亿元人民币。而根据中国证监会公示的信息,目前还有20只同类基金获批未发或排队待批。此外,除专门投资港股的主被动主题基金外,2021年以来,不少可投资港股的基金接连发售,南下掘金的队伍不断扩大。1月份发行的新基金中,半数以上将港股纳入了投资范围。在接下来的发行名单中,有多只非港股主题的主动偏股基金对港股的投资比例最高可达50%。

种种迹象都在表明,港股正在进入并将保持在一个基金配置的大时代。从2020年资料来看,沪深港通类新发基金呈现出高发行量的态势,连续4个季度单季发行基金数超过100只,此前仅有2019年二季度单季度发行数超过100只。统计数据显示,2020年四季度沪深港通类基金管理规模大幅增长至19891亿元人民币,环比提升47.3%。沪深港通类基金对香港股票的整体重仓持股市值环比大幅增长76.6%至2186亿元人民币。综合基金四季报来看,基金持股集中度于2020年四季度突破新高,其中公募基金港股持仓也高度集中。行业层面,公募基金港股持仓基本集中在科技、消费和金融地产等板块。个股层面,公募基金港股配置也高度集中。各行业持股市值前5的目标持仓总市值占比也极高,仓位基本都在70%以上。基金持仓结构特征明显的背后,是对于A股稀缺的港股目标的集中配置。去年四季度,基金前10大港股重仓股持股市值占比达63.5%,持股市值前三大港股公司为腾讯、美团、港交所,持股占比提升幅度前三的公司为腾讯、小米、舜宇光学。

从港股快速升温和基金大力度配置背后的原因来看,港股能够形成这种正向循环的原因主要来自基本面和资金面的支撑。从基本面来看,中国的经济保持了强劲的势头,无论经济复苏还是疫情控制,都是全球主要经济体中表现最好的,这为保持稳定的经济增长奠定了坚实的基础,尤其是在全球主要经济体大多陷于新冠疫情泥沼的背景下,中国风景这边独好就更加吸引了全球投资者的关注和青睐;而从资金面来看,全球各国大多采取了宽松的货币政策,流动性充沛,尤其是美国在拜登就任总统后计划推出一系大规模刺激方案,更令大量的资金寻找更高和更加稳定的回报。在良好的基本面,更充足的流动性背景下,再加上港股相对A股长期处于“价值洼地”。这些因素共同刺激港股的持续上涨,而这又进一步吸引以基金为代表的大量内资,蜂拥涌入港股市场,进一步推动港股向好。

整体而言,因为港股中包含大量中国企业,所以在中国走出疫情经济快速复苏的过程中,港股本身就是绝佳的投资目标,此外,综合考虑市场容量、估值水平等因素,港股在全球范围的投资价值也较高。再考虑到过去的一段时间里,港股受到香港本地政治事件、海外疫情、中美关系等因素的持续压制,连续两年“滞涨”形成估值洼地,随着全球经济复苏及风险因素的逐步释放,港股市场大概率将迎来一轮经济基本面反转所带来的盈利和估值双升的牛市。

日期:2021年2月4日

来源:香港经济日报

栏名:神州华评

撰文:尹滿華 國際文交所董事局主席

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